目前，上(shang)市公司的(de)半(ban)年(nian)度(du)報告(gao)除(chu)了(le)特殊情況外，基本公布完畢。鋰(li)電產(chan)業(ye)鏈肩(jian)負新能源產(chan)業(ye)升級重(zhong)任，并作為上(shang)市公司中的(de)大(da)戶，其(qi)上(shang)半(ban)年(nian)的(de)收成與下半(ban)年(nian)的(de)趨勢牽動人心(xin)。

暫且不談(tan)鋰(li)電(dian)產(chan)業(ye)(ye)下游(you)的(de)(de)主機廠(chang)，分(fen)析鋰(li)電(dian)產(chan)業(ye)(ye)本(ben)身以及其(qi)上游(you)的(de)(de)鋰(li)電(dian)材料、鋰(li)電(dian)設備等企業(ye)(ye)的(de)(de)業(ye)(ye)績，可以窺見(jian)當前(qian)新能源產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)現(xian)狀。

　　第一部(bu)分：鋰電企業后(hou)勁充足

　　隨著近幾(ji)天寧德時代、比(bi)亞迪(di)、國軒高科、孚能(neng)科技(ji)等企(qi)業2020年(nian)半年(nian)度報告的(de)公布，鋰電(dian)頭部(bu)企(qi)業今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)的(de)經(jing)營情況(kuang)已浮(fu)出水面。

　　下(xia)(xia)面(mian)以寧德時(shi)代、比亞(ya)迪、億緯鋰能(neng)、國(guo)軒(xuan)高科、孚能(neng)科技等5家(jia)企業作(zuo)為代表進行分析(xi)。五家(jia)企業的上半年情(qing)況如(ru)下(xia)(xia)圖(tu)所示(shi)：

1、寧德(de)時代

　　寧德時代(dai)雖然“雙降(jiang)”，但其背后(hou)的原(yuan)因可以(yi)讓市場釋懷。

　　首(shou)先是(shi)單就二季度而言，寧德(de)時(shi)代當期(qi)(qi)凈(jing)利達到11．95億元，同比增(zeng)長(chang)13．27％；其次是(shi)儲能(neng)(neng)表現出(chu)色，其儲能(neng)(neng)系統銷售收(shou)入為5．67億元，同比增(zeng)長(chang)136．41％，已經(jing)接近于去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)公(gong)司儲能(neng)(neng)系統6．1億元的銷售收(shou)入；第(di)三(san)是(shi)發力國(guo)際市場(chang)，期(qi)(qi)內(nei)寧德(de)時(shi)代境(jing)外收(shou)入達到22．4億元，超過去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的20億元境(jing)外營(ying)收(shou)。

　　市(shi)場地位(wei)方(fang)面，雖然半年度LG化學(xue)仍(reng)高居(ju)第一，但是其市(shi)場份(fen)額是從(cong)一季度的27．1％下降(jiang)至23．5％；寧德時代則相(xiang)反，市(shi)場份(fen)額從(cong)17．4％上(shang)升至23．5％。單以二季度論，LG化學(xue)二季度的裝機量為5GWh，寧德時代為6．5GWh，寧德時代奪回市(shi)場份(fen)額全球(qiu)第一指日可待。

　　后勁方(fang)面(mian)，新(xin)增配套40％特(te)斯拉(la)Model3、進軍換電(dian)模(mo)式等(deng)動作，將令寧德時代的(de)下半年(nian)值得(de)期(qi)待(dai)。

2、比亞迪

　　從上表的5家企業看，比亞(ya)迪(di)是(shi)唯一(yi)一(yi)家上半年(nian)凈(jing)利潤(run)同比增(zeng)長的企業，而且，比亞(ya)迪(di)扣(kou)非后的凈(jing)利潤(run)增(zeng)長，高于14．29％，達到23．75％。

　　對(dui)于(yu)(yu)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)方面而言，上半(ban)年(nian)比(bi)亞迪的(de)電(dian)(dian)(dian)子(zi)元器件制(zhi)造業(ye)（包(bao)括二次充電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)等(deng)），營收增加了7．59％，手(shou)(shou)機(ji)(ji)部(bu)件及組裝等(deng)業(ye)務也微增了0．24％。廣(guang)泛應用于(yu)(yu)手(shou)(shou)機(ji)(ji)、電(dian)(dian)(dian)動工(gong)具及其他便攜式電(dian)(dian)(dian)子(zi)設備的(de)鋰離(li)子(zi)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)和鐵(tie)電(dian)(dian)(dian)池(chi)(chi)產品，成為報告期內比(bi)亞迪快速(su)增長的(de)板塊。

　　比(bi)亞(ya)迪(di)表示(shi)，上(shang)(shang)半年發布并(bing)量產新一(yi)代電(dian)(dian)池(chi)產品“刀(dao)片電(dian)(dian)池(chi)”， 通過了有(you)著動力電(dian)(dian)池(chi)安全試(shi)驗界(jie)“珠穆朗瑪峰(feng)”之稱的(de)針刺測試(shi)，重新定義了新能(neng)源安全標準，目前，該電(dian)(dian)池(chi)已經搭載比(bi)亞(ya)迪(di)漢、新一(yi)代唐等車型上(shang)(shang)。此外(wai)，比(bi)亞(ya)迪(di)純電(dian)(dian)動大(da)巴在(zai)海(hai)外(wai)市場的(de)快速增長。在(zai)車規級(ji)IGBT芯片上(shang)(shang)，比(bi)亞(ya)迪(di)表示(shi)將(jiang)加大(da)對(dui)第三方用戶的(de)拓(tuo)展。

　　口(kou)(kou)罩(zhao)(zhao)生(sheng)產(chan)也(ye)在(zai)財報(bao)中被納(na)入到比(bi)亞(ya)迪汽車板(ban)塊中。疫情期間，比(bi)亞(ya)迪投產(chan)口(kou)(kou)罩(zhao)(zhao)，并迅速成為全球(qiu)最大(da)的(de)口(kou)(kou)罩(zhao)(zhao)生(sheng)產(chan)商，“憑借本集(ji)團(tuan)汽車業務在(zai)海外市場(chang)的(de)良好口(kou)(kou)碑、全球(qiu)營銷(xiao)服務的(de)能力及客戶合作網(wang)絡優勢，口(kou)(kou)罩(zhao)(zhao)銷(xiao)售給集(ji)團(tuan)收入帶來正面(mian)貢獻。”顯然(ran)，生(sheng)產(chan)口(kou)(kou)罩(zhao)(zhao)成為了(le)比(bi)亞(ya)迪上半(ban)年的(de)一門重(zhong)要的(de)賺錢生(sheng)意。

3、億緯鋰能

　　億緯鋰能(neng)2020年一季度(du)凈(jing)利潤同比(bi)增(zeng)長25．55％，但到(dao)了二季度(du)卻變成同比(bi)下降27．43％。基于億緯鋰能(neng)平穩快速(su)的發展(zhan)，這當中有可疑之處(chu)。

　　億緯鋰能(neng)表示(shi)，公司凈(jing)利潤同比(bi)下(xia)降，主要是受(shou)參股公司思(si)摩爾(er)國(guo)際(ji)的(de)影響(xiang)(xiang)，如果(guo)不考慮思(si)摩爾(er)國(guo)際(ji)非(fei)經常性有非(fei)現金項目計提的(de)影響(xiang)(xiang)，億緯鋰能(neng)上半年(nian)的(de)凈(jing)利潤將高達8．16億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長達到63．08％。

　　動力電池方面，億(yi)緯鋰能最突出的成(cheng)績是軟包三元電池海外銷售快速增長；消(xiao)費電池方面，TWS豆式電池則(ze)已批量供(gong)貨(huo)。

　　展望(wang)未來，隨著億(yi)(yi)緯(wei)鋰(li)能(neng)軟包電池(chi)(chi)產能(neng)的(de)釋放，以及最(zui)具競爭力的(de)TWS豆式電池(chi)(chi)搶(qiang)占市(shi)場，加上電動船舶(bo)、電動自行車、電動工具等領(ling)域的(de)齊頭并進，億(yi)(yi)緯(wei)鋰(li)能(neng)必將大放異(yi)彩。

4、國軒(xuan)高科

　　國軒高(gao)科上半年的業績并不(bu)樂觀(guan)，特別是其(qi)凈利潤同(tong)比下(xia)降幅(fu)度達(da)到了90．25％。

　　國軒高科(ke)表示，上半年，公(gong)(gong)司的下游客戶生(sheng)(sheng)產(chan)經營(ying)恢復較(jiao)慢，公(gong)(gong)司的生(sheng)(sheng)產(chan)訂單(dan)、產(chan)品(pin)出貨量有一(yi)定幅度下滑；同(tong)時，國內動力電池(chi)廠家新建產(chan)能逐步釋放，競爭日趨(qu)激烈，公(gong)(gong)司凈利潤較(jiao)去年同(tong)期明顯下滑。

　　不過，展望下半(ban)年，國軒還是值得期待。首先，從動(dong)力電(dian)池(chi)裝機量(liang)看，國軒高科(ke)自3月以來裝機量(liang)與(yu)市場份額持續回升(sheng)，成為(wei)業內唯(wei)一(yi)連續5月提升(sheng)的(de)企業之一(yi)。后期在大眾的(de)光(guang)環加持、配套(tao)車型的(de)熱銷之下，仍有望進一(yi)步提升(sheng)。

　　從拓展新領(ling)域來(lai)看，國軒高科已經成(cheng)功(gong)進入電動船舶、電動自行車市場，有望為(wei)未來(lai)業績回(hui)暖提供支持。

5、孚(fu)能(neng)科技

　　單就上(shang)半年業(ye)績報表而言，孚能科技比國軒高(gao)科還差，因(yin)為其凈利(li)潤由盈轉虧了，并(bing)且才2．85億(yi)元的(de)營業(ye)收(shou)入，虧損卻(que)高(gao)達(da)1．75億(yi)元。

　　但孚能(neng)(neng)科(ke)技(ji)代表著軟包(bao)電池(chi)的高水平(ping)。半(ban)年(nian)報披露，期內，孚能(neng)(neng)科(ke)技(ji)研發(fa)投入(ru)1．86億元，較上年(nian)同期增長85．67％，研發(fa)投入(ru)占(zhan)比(bi)(bi)65．22％，2017年(nian)、2018年(nian)、2019年(nian)連續(xu)三年(nian)公司研發(fa)占(zhan)比(bi)(bi)別為3．54％、5．59％、12．99％。

　　研發投入占公司(si)營(ying)收的65．22％，能拿出這個數據的上(shang)市公司(si)并不多。孚能科技表示，計劃于(yu)未(wei)來(lai)五年將公司(si)量產(chan)產(chan)品的能量密度由285Wh／kg提升至350Wh／kg。

　　展望未來(lai)，包括北汽、戴姆(mu)勒(le)等企(qi)業(ye)在內的訂單(dan)將(jiang)逐步(bu)釋放。潛在訂單(dan)規模預(yu)計(ji)220Gwh的孚(fu)能(neng)科技，突破產(chan)能(neng)瓶頸之(zhi)(zhi)后，成就鋰電之(zhi)(zhi)王(wang)不是沒有(you)可能(neng)。

　　第二部(bu)分：鋰電材料有(you)喜有(you)憂

　　電池(chi)材料方面，來(lai)看(kan)正極(ji)材料、負極(ji)材料、隔膜、電解液四大主材當中的龍(long)頭企業，在2020年上半年的業績情(qing)況。

　　從(cong)(cong)上表可看到，涉(she)及(ji)鋰電材料(liao)(liao)各領域的(de)10家(jia)上市企業(ye)(ye)(ye)中，除(chu)隔(ge)膜市場份額最大的(de)企業(ye)(ye)(ye)恩捷股份以及(ji)天(tian)賜材料(liao)(liao)與(yu)新宙(zhou)邦3家(jia)企業(ye)(ye)(ye)主(zhu)(zhu)營業(ye)(ye)(ye)務同比(bi)為(wei)正(zheng)之外，另7家(jia)企業(ye)(ye)(ye)的(de)主(zhu)(zhu)營業(ye)(ye)(ye)務皆為(wei)同比(bi)下降。從(cong)(cong)凈利(li)潤方(fang)面(mian)看，則除(chu)主(zhu)(zhu)營磷酸鐵(tie)鋰電池材料(liao)(liao)的(de)德(de)方(fang)納米虧損外，另9家(jia)企業(ye)(ye)(ye)皆為(wei)盈利(li)狀態(tai)。

　　在正極(ji)材(cai)料市場(chang)，當升(sheng)科(ke)(ke)技(ji)營收(shou)與凈利(li)降(jiang)幅最小(xiao)，這與當升(sheng)科(ke)(ke)技(ji)開疆拓土并取得(de)成效不無關系。據了解，上(shang)半(ban)年，公司(si)海外多元正極(ji)材(cai)料出貨量(liang)占公司(si)多元正極(ji)材(cai)料出貨總量(liang)比重已超過50％。當升(sheng)科(ke)(ke)技(ji)表示，如果按收(shou)入進行劃分，今年上(shang)半(ban)年其前(qian)五大(da)客戶中有(you)三(san)家為海外客戶。

　　磷(lin)酸鐵出貨量(liang)排名第一的德方納(na)米方面，錄得凈利虧(kui)損(sun)0．7億元。德方納(na)米表示，主要原因有4點，1是(shi)疫(yi)情影(ying)響；2是(shi)產品(pin)價格下(xia)降；3是(shi)下(xia)游(you)采購需求(qiu)低于預期；4是(shi)股權激(ji)勵計提股份支付了資金。

　　凈利(li)增(zeng)(zeng)幅最大的(de)廈門鎢業，得益于(yu)產品結構的(de)優化和降(jiang)本增(zeng)(zeng)效舉(ju)措的(de)落實(shi)，鎢鉬等有(you)色金屬(shu)業務凈利(li)同比增(zeng)(zeng)長(chang)191．94％。此外，其新能源電池材料業務實(shi)現利(li)潤總額9431．57萬元，同比扭虧為盈。

　　在(zai)負極材(cai)料市場(chang)，貝(bei)特瑞、杉(shan)杉(shan)股份皆(jie)為營收與凈利雙降(jiang)。

　　在(zai)隔膜市場(chang)，恩捷(jie)股份因收(shou)購公司蘇州捷(jie)力(li)，市場(chang)占有率進一步提(ti)升，故營收(shou)增加，但其凈(jing)利潤卻(que)同比下降(jiang)17．36％，其盈(ying)利能力(li)還有待市場(chang)檢驗(yan)。星源材質則營收(shou)與凈(jing)利雙降(jiang)。

　　在電解(jie)液市場，頭(tou)部(bu)企業(ye)天(tian)賜(si)材料與新宙邦皆(jie)“雙豐(feng)收”。對天(tian)賜(si)材料來說(shuo)，其(qi)動(dong)力(li)電池電解(jie)液總出貨量份額(e)連續三(san)年(nian)(nian)排名第一，2017年(nian)(nian)占(zhan)比(bi)29％，2018年(nian)(nian)占(zhan)比(bi)29％，2019年(nian)(nian)占(zhan)比(bi)31％。對新宙邦來說(shuo)，其(qi)海外業(ye)務擴(kuo)張加速、毛利(li)同比(bi)提升等都是其(qi)業(ye)績的(de)支撐。

　　第三部分：鋰電設備競爭激(ji)烈

　　2020年(nian)上半年(nian)的鋰(li)電設備(bei)行業(ye)，在疫(yi)情期間(jian)雖(sui)然部分企業(ye)也進(jin)行了口(kou)罩機方面的布局，但鋰(li)電設備(bei)才是主(zhu)業(ye)。總(zong)體看市場競爭(zheng)進(jin)一步(bu)加劇。

　　先導智能方(fang)面，為保(bao)持(chi)鋰電設備第(di)一品牌的地位(wei)，其上半年(nian)(nian)(nian)延續了2019年(nian)(nian)(nian)以(yi)來的高強(qiang)度研(yan)發投(tou)入(ru)，上半年(nian)(nian)(nian)研(yan)發投(tou)入(ru)3．04億元，同比增長高達(da)43．59％。此(ci)外，收入(ru)確認延后也是其業績(ji)不夠(gou)出(chu)彩的原因。但從先導智能新(xin)接訂單(dan)金額卻創歷年(nian)(nian)(nian)新(xin)高來看，其下半年(nian)(nian)(nian)發力不可小視。

　　贏合科技方面，與控股(gu)股(gu)東上海電氣積極開展業(ye)務對接后，其產品性能和品質(zhi)不(bu)斷提升及市(shi)場(chang)競爭(zheng)力持續增強，上半年取得好(hao)成績。

　　總(zong)結(jie)：綜觀(guan)鋰電(dian)產業鏈(lian)上的企(qi)業，上半年營收與凈利(li)同比下降居(ju)多，但17家主要企(qi)業當中，凈利(li)虧損(sun)的只有孚(fu)能(neng)科(ke)技(ji)(ji)與德(de)方(fang)納(na)(na)米兩(liang)家，占比僅11．76％。而從后市來(lai)看，孚(fu)能(neng)科(ke)技(ji)(ji)是軟包電(dian)池的代表(biao)，德(de)方(fang)納(na)(na)米則是磷酸鐵鋰的代表(biao)，這兩(liang)大領(ling)域皆(jie)在(zai)逐漸放量(liang)，值得期待。

　　隨著下半年疫情影(ying)響的(de)減弱以(yi)及新(xin)能源行業(ye)的(de)快速發展，鋰電產業(ye)鏈(lian)更好的(de)業(ye)績(ji)將要來臨(lin)！