目前，上市公司的(de)半(ban)年(nian)(nian)度報告除了(le)特殊情況外，基本(ben)公布完畢。鋰電產業鏈(lian)肩負新能源(yuan)產業升級重任，并(bing)作為上市公司中的(de)大戶(hu)，其(qi)上半(ban)年(nian)(nian)的(de)收成與下半(ban)年(nian)(nian)的(de)趨勢牽動人(ren)心。

暫且不談鋰(li)電(dian)產(chan)業(ye)下游的主機廠，分析鋰(li)電(dian)產(chan)業(ye)本身以及其上(shang)游的鋰(li)電(dian)材(cai)料、鋰(li)電(dian)設(she)備等企業(ye)的業(ye)績(ji)，可(ke)以窺見當前(qian)新(xin)能(neng)源產(chan)業(ye)的現狀。

　　第一部分：鋰電企(qi)業后勁充足

　　隨著近幾天(tian)寧德時代、比亞迪、國軒高科、孚能科技(ji)等企業(ye)2020年半年度報告的公(gong)布，鋰電頭部企業(ye)今年上半年的經營(ying)情況(kuang)已(yi)浮出(chu)水面(mian)。

　　下(xia)面(mian)以(yi)寧德時代、比亞迪、億緯鋰(li)能、國軒高科、孚能科技等5家企業(ye)作為(wei)代表進行分析。五(wu)家企業(ye)的上半年情(qing)況如下(xia)圖所(suo)示：

1、寧(ning)德時代

　　寧德時代雖然“雙降”，但其(qi)背后(hou)的原因可以讓市場釋懷。

　　首先是單就(jiu)二季度而(er)言(yan)，寧德時(shi)代(dai)當(dang)期凈(jing)利達(da)到(dao)11．95億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)(chang)13．27％；其次是儲(chu)能表現(xian)出色(se)，其儲(chu)能系統(tong)(tong)銷售(shou)收入(ru)(ru)為5．67億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)(chang)136．41％，已經接近于去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)公司(si)儲(chu)能系統(tong)(tong)6．1億元(yuan)(yuan)的(de)銷售(shou)收入(ru)(ru)；第三是發力國際市場，期內寧德時(shi)代(dai)境(jing)外(wai)收入(ru)(ru)達(da)到(dao)22．4億元(yuan)(yuan)，超過去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的(de)20億元(yuan)(yuan)境(jing)外(wai)營(ying)收。

　　市(shi)場地(di)位方面，雖然半(ban)年度(du)LG化(hua)學(xue)仍高居第(di)(di)一，但是其市(shi)場份額(e)是從(cong)一季度(du)的27．1％下降至(zhi)23．5％；寧德時(shi)代則相反，市(shi)場份額(e)從(cong)17．4％上升至(zhi)23．5％。單以二(er)季度(du)論，LG化(hua)學(xue)二(er)季度(du)的裝機量(liang)為(wei)5GWh，寧德時(shi)代為(wei)6．5GWh，寧德時(shi)代奪回(hui)市(shi)場份額(e)全(quan)球第(di)(di)一指日(ri)可待。

　　后(hou)勁方面，新增配(pei)套40％特斯拉(la)Model3、進軍換電(dian)模式等動(dong)作(zuo)，將令寧德時代的下半年(nian)值得(de)期待。

2、比(bi)亞(ya)迪

　　從上表的(de)(de)5家企業(ye)看，比(bi)亞(ya)迪是唯一一家上半年(nian)凈利潤同比(bi)增長的(de)(de)企業(ye)，而且(qie)，比(bi)亞(ya)迪扣(kou)非后的(de)(de)凈利潤增長，高(gao)于(yu)14．29％，達到23．75％。

　　對于(yu)電(dian)(dian)池方面而言(yan)，上半(ban)年比亞(ya)迪的(de)電(dian)(dian)子(zi)元(yuan)器件制(zhi)造業（包(bao)括二次充電(dian)(dian)電(dian)(dian)池等(deng)），營(ying)收增(zeng)(zeng)加了(le)7．59％，手機部件及(ji)(ji)組裝等(deng)業務(wu)也微增(zeng)(zeng)了(le)0．24％。廣泛(fan)應用于(yu)手機、電(dian)(dian)動(dong)工具及(ji)(ji)其他(ta)便攜式(shi)電(dian)(dian)子(zi)設備的(de)鋰(li)離(li)子(zi)電(dian)(dian)池和鐵電(dian)(dian)池產品，成(cheng)為報告期(qi)內比亞(ya)迪快(kuai)速增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)板塊。

　　比亞迪表(biao)示(shi)，上半(ban)年(nian)發布并(bing)量產新(xin)一代電(dian)(dian)池產品(pin)“刀片電(dian)(dian)池”， 通過(guo)了有著動(dong)力電(dian)(dian)池安全試(shi)驗(yan)界(jie)“珠穆朗瑪峰”之稱的(de)針刺測試(shi)，重(zhong)新(xin)定義(yi)了新(xin)能源安全標(biao)準，目前，該電(dian)(dian)池已(yi)經搭載比亞迪漢、新(xin)一代唐等(deng)車型上。此外(wai)，比亞迪純電(dian)(dian)動(dong)大(da)巴在海外(wai)市場的(de)快速(su)增長。在車規(gui)級IGBT芯片上，比亞迪表(biao)示(shi)將加(jia)大(da)對第三(san)方用戶(hu)的(de)拓展。

　　口罩(zhao)生產也在財報中被(bei)納入到(dao)比(bi)亞(ya)迪汽(qi)車板(ban)塊中。疫情期間(jian)，比(bi)亞(ya)迪投產口罩(zhao)，并迅速(su)成為(wei)(wei)全球最大的口罩(zhao)生產商(shang)，“憑借(jie)本集團(tuan)汽(qi)車業務在海(hai)外市場的良好(hao)口碑(bei)、全球營銷服務的能力及(ji)客戶合(he)作網絡優勢(shi)，口罩(zhao)銷售給集團(tuan)收入帶來(lai)正面貢(gong)獻。”顯然(ran)，生產口罩(zhao)成為(wei)(wei)了比(bi)亞(ya)迪上半年的一門重要的賺錢生意。

3、億緯鋰能

　　億緯(wei)鋰能2020年一季(ji)度凈利潤同比增長25．55％，但到了二(er)季(ji)度卻變成同比下降27．43％。基(ji)于億緯(wei)鋰能平穩快速的發(fa)展，這當(dang)中有可疑之(zhi)處。

　　億緯鋰能表(biao)示，公(gong)司凈利潤(run)同比下降(jiang)，主要是受參股(gu)公(gong)司思(si)摩爾國(guo)際(ji)的(de)影響(xiang)，如果不考慮思(si)摩爾國(guo)際(ji)非經常性有非現金(jin)項目(mu)計(ji)提的(de)影響(xiang)，億緯鋰能上(shang)半年(nian)的(de)凈利潤(run)將高達8．16億元，同比增長(chang)達到63．08％。

　　動力電池(chi)方(fang)面，億緯(wei)鋰能最突(tu)出的成(cheng)績是(shi)軟包三元電池(chi)海(hai)外銷售快速增(zeng)長；消(xiao)費電池(chi)方(fang)面，TWS豆式電池(chi)則已批量供貨。

　　展望未來，隨著億(yi)緯鋰能軟包電(dian)池產能的(de)釋放，以及最具競爭力(li)的(de)TWS豆式電(dian)池搶占(zhan)市場，加上(shang)電(dian)動船舶、電(dian)動自(zi)行車(che)、電(dian)動工具等領域的(de)齊頭并進，億(yi)緯鋰能必將大放異(yi)彩。

4、國軒高(gao)科(ke)

　　國軒高科上半(ban)年的業績并不(bu)樂觀，特別(bie)是其凈利潤同比(bi)下(xia)降(jiang)幅(fu)度達到了90．25％。

　　國(guo)軒高科表示，上(shang)半年(nian)，公(gong)司的下(xia)游(you)客戶(hu)生產經營(ying)恢復較慢，公(gong)司的生產訂(ding)單、產品出(chu)貨量有一定幅度下(xia)滑；同(tong)時，國(guo)內(nei)動力電池廠家新建產能逐步釋放，競(jing)爭日趨激烈(lie)，公(gong)司凈利(li)潤較去年(nian)同(tong)期明顯下(xia)滑。

　　不過，展望下(xia)半(ban)年(nian)，國(guo)軒(xuan)還是值得期待。首先，從動力(li)電池裝機量看，國(guo)軒(xuan)高科自(zi)3月(yue)以來裝機量與市場份(fen)額持(chi)續(xu)回升(sheng)(sheng)，成為(wei)業內(nei)唯一連續(xu)5月(yue)提升(sheng)(sheng)的(de)企業之一。后期在(zai)大眾的(de)光環(huan)加持(chi)、配套(tao)車型的(de)熱銷之下(xia)，仍有(you)望進一步提升(sheng)(sheng)。

　　從拓展新領(ling)域來看(kan)，國軒高(gao)科(ke)已經(jing)成功(gong)進(jin)入電動(dong)(dong)船舶、電動(dong)(dong)自行車(che)市場，有望為未來業績回暖提供支持(chi)。

5、孚能科技

　　單就上半年業(ye)績報表而(er)言(yan)，孚能(neng)科技比(bi)國軒高(gao)科還差，因為其凈利潤由盈轉虧了，并(bing)且才2．85億元的(de)營業(ye)收入，虧損卻高(gao)達1．75億元。

　　但孚(fu)能科(ke)技(ji)代表(biao)著(zhu)軟包電池的高水(shui)平。半年(nian)報披(pi)露，期(qi)內(nei)，孚(fu)能科(ke)技(ji)研(yan)發投(tou)入1．86億元，較(jiao)上年(nian)同期(qi)增長85．67％，研(yan)發投(tou)入占比(bi)65．22％，2017年(nian)、2018年(nian)、2019年(nian)連續三(san)年(nian)公(gong)司研(yan)發占比(bi)別(bie)為3．54％、5．59％、12．99％。

　　研發(fa)投入(ru)占公司(si)營收的(de)65．22％，能(neng)拿(na)出這個數據的(de)上市(shi)公司(si)并不多。孚能(neng)科技表示，計劃于未來五年將公司(si)量產產品(pin)的(de)能(neng)量密度由285Wh／kg提(ti)升至350Wh／kg。

　　展望未來，包括北汽、戴姆勒等(deng)企業(ye)在內的訂(ding)單(dan)將(jiang)逐步釋放。潛在訂(ding)單(dan)規(gui)模預計220Gwh的孚能(neng)科技，突(tu)破產能(neng)瓶頸之后，成就鋰(li)電之王不是沒(mei)有可能(neng)。

　　第(di)二部(bu)分：鋰電材(cai)料(liao)有喜有憂

　　電池(chi)材(cai)(cai)料方(fang)面，來看正極材(cai)(cai)料、負(fu)極材(cai)(cai)料、隔膜、電解液四大主材(cai)(cai)當中的(de)龍頭企業(ye)，在2020年上半年的(de)業(ye)績(ji)情況(kuang)。

　　從(cong)(cong)上表可看到，涉(she)及鋰電材料(liao)各(ge)領域的10家上市企(qi)(qi)(qi)業(ye)中，除隔膜市場份(fen)額(e)最大(da)的企(qi)(qi)(qi)業(ye)恩捷股份(fen)以及天賜材料(liao)與新宙邦(bang)3家企(qi)(qi)(qi)業(ye)主營業(ye)務同比為正之外(wai)，另7家企(qi)(qi)(qi)業(ye)的主營業(ye)務皆為同比下降。從(cong)(cong)凈利(li)潤方(fang)面看，則除主營磷酸鐵鋰電池材料(liao)的德方(fang)納米虧損外(wai)，另9家企(qi)(qi)(qi)業(ye)皆為盈利(li)狀態。

　　在正(zheng)極材料市場，當升(sheng)科(ke)(ke)技營收與凈利降幅(fu)最小，這(zhe)與當升(sheng)科(ke)(ke)技開疆拓(tuo)土(tu)并取(qu)得成效不無(wu)關系。據了解，上半年，公司海外多元正(zheng)極材料出貨量占公司多元正(zheng)極材料出貨總量比重已超過50％。當升(sheng)科(ke)(ke)技表示，如(ru)果按收入進行(xing)劃(hua)分，今年上半年其(qi)前五大客戶中有三(san)家為海外客戶。

　　磷酸鐵出貨量排名第一(yi)的(de)德方(fang)納米(mi)方(fang)面，錄得凈利虧損0．7億元。德方(fang)納米(mi)表(biao)示，主要原因(yin)有4點，1是(shi)疫情影響；2是(shi)產品價格(ge)下(xia)降；3是(shi)下(xia)游采購需求低于預期(qi)；4是(shi)股權激勵計提股份支付了資金(jin)。

　　凈利增幅最大(da)的廈門鎢業(ye)(ye)，得益于(yu)產品結構的優化(hua)和降本增效(xiao)舉措的落實，鎢鉬等(deng)有色(se)金(jin)屬業(ye)(ye)務凈利同(tong)比增長191．94％。此外，其新能源電池材(cai)料業(ye)(ye)務實現利潤總(zong)額9431．57萬元，同(tong)比扭虧為盈。

　　在負極材料市場，貝特瑞(rui)、杉杉股(gu)份皆為營收與(yu)凈利雙(shuang)降。

　　在隔膜市(shi)場(chang)，恩捷(jie)(jie)股份因收購公司蘇州捷(jie)(jie)力，市(shi)場(chang)占有(you)率進一(yi)步提升，故營收增加，但其凈利(li)潤卻同比下(xia)降(jiang)17．36％，其盈利(li)能力還有(you)待市(shi)場(chang)檢驗。星源材質(zhi)則營收與凈利(li)雙降(jiang)。

　　在電解(jie)液市場，頭(tou)部企業(ye)(ye)天賜材料與(yu)新宙邦皆“雙豐收(shou)”。對天賜材料來說(shuo)(shuo)，其動力電池(chi)電解(jie)液總出貨(huo)量份額連續(xu)三年排名第一(yi)，2017年占(zhan)比29％，2018年占(zhan)比29％，2019年占(zhan)比31％。對新宙邦來說(shuo)(shuo)，其海外業(ye)(ye)務擴張(zhang)加速(su)、毛利同比提升等都是其業(ye)(ye)績的支撐。

　　第三部分：鋰(li)電設(she)備競(jing)爭激烈

　　2020年上半(ban)年的(de)鋰電(dian)設備行業，在疫情期間雖(sui)然(ran)部分(fen)企業也進行了口罩機方面的(de)布局，但鋰電(dian)設備才是主業。總(zong)體看市場競爭進一步加劇。

　　先(xian)導智能方(fang)面，為保持鋰電設備第(di)一品牌的地位，其(qi)上半年(nian)延續了(le)2019年(nian)以(yi)來(lai)的高(gao)強度研(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)入，上半年(nian)研(yan)(yan)發(fa)(fa)投(tou)入3．04億元，同比增長高(gao)達43．59％。此外，收入確(que)認(ren)延后也是其(qi)業績(ji)不夠出彩的原(yuan)因。但從先(xian)導智能新(xin)接訂單金額卻創歷(li)年(nian)新(xin)高(gao)來(lai)看，其(qi)下半年(nian)發(fa)(fa)力不可小視。

　　贏合科(ke)技方面，與控股股東(dong)上海電氣積極開展業務對接后，其(qi)產(chan)品(pin)性(xing)能(neng)和品(pin)質不斷提升及市場競爭(zheng)力持續增強，上半年取(qu)得好(hao)成績。

　　總(zong)結：綜(zong)觀鋰(li)電產業鏈上的(de)企業，上半年(nian)營(ying)收與凈(jing)利同比(bi)下降(jiang)居多，但(dan)17家主要企業當中(zhong)，凈(jing)利虧損(sun)的(de)只有孚能科技與德(de)方納米(mi)兩家，占比(bi)僅11．76％。而從(cong)后市來看，孚能科技是軟包電池的(de)代表，德(de)方納米(mi)則(ze)是磷酸鐵鋰(li)的(de)代表，這兩大領域皆在逐漸放(fang)量，值得期待。

　　隨著下(xia)半年疫情(qing)影響的(de)減(jian)弱以及新(xin)能源行業的(de)快速(su)發展，鋰電(dian)產業鏈更好的(de)業績將要來臨！